随着4月结束海纳策略，券商的业绩也披露完毕。券商中国记者梳理了全行业的经营情况。
从数据上来看，券商行业“马太效应”持续强化，头部券商赚取了行业大部分利润。中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券和银河证券5家头部券商净利润总额超过700亿元，占全行业总利润的比例超过40%。部分中小券商仍然在盈亏线徘徊,有29家券商全年净利润不足1亿元，其中14家券商2024年亏损。
从利润贡献角度来看，自营业务和经纪业务仍然是券商的生命线，“炒股养家”和“靠天吃饭”是大多数券商的核心标签。从业务结构来看，自营业务、经纪业务、利息净收入、投行业务、资管业务等五项收入的占比保持平稳，分别为38.6%、28.4%、11.1%、7.8%和5.3%，自营业务继续占据第一大收入来源。
头部券商赚取大部分利润
2024年，资本市场主要指数呈现先抑后扬态势，上证综指上涨12.7%，深证成指上涨9.3%，沪深交易所日均股票成交额为1.1万亿元，同比增长20.1%，市场交投活跃度显著提升。在此背景下，券商行业的整体利润也出现了明显的抬升。
根据中证协此前向券商下发的证券公司2024年度经营情况分析，2024年，全行业实现营业收入4511.7亿元，净利润1672.6亿元，分别同比增长11.2%、21.3%；净资产收益率为5.5%海纳策略，同比增长0.7个百分点。
券商中国记者通过券商年报拆解了全行业的具体盈利情况。不过，中证协的统计中一直将资管子公司等单独列示，记者统计都是以母公司的口径为准。
东方财富choice的数据显示，2024年全年净利润超过百亿的券商只有5家，分别是中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券和银河证券。中信证券2024年实现了217.04亿元的净利润，在行业遥遥领先，是唯一一家净利润过200亿的券商。另外四家去年全年净利润分别是153.51亿元、130.24亿元、103.86亿元和100.31亿元。这5家券商累计利润总额超过了700亿，占全行业的比例超过42%。
与之相对，不少中小券商还在盈亏线边缘挣扎。有29家券商全年净利润不足1亿元，其中14家券商2024年亏损。亏损最多的5家券商是德邦证券、瑞信证券(中国)、星展证券(中国)、华金证券、联储证券，2024年分别亏损了1.49亿元、1.62亿元、1.69亿元、1.83亿元和9.56亿元。
自营和经纪业务成“胜负手”
根据中证协的数据，2024年全年，从业务结构来看，自营业务、经纪业务、利息净收入、投行业务、资管业务等五项收入的占比保持平稳，分别为38.6%、28.4%、11.1%、7.8%和5.3%，自营业务继续占据第一大收入来源。
记者以“投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益”口径计算自营业务。东方财富choice数据显示海纳策略，自营业务收入排名前十的券商分别是中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、中金公司、招商证券、申万宏源证券、国信证券、广发证券和中信建投证券。具体金额上看，排名前5的券商自营业务收入都超过了百亿元，分别为263.45亿元、147.69亿元、145.01亿元、115.03亿元和101.21亿元。
从各家券商年报上来看，自营业务波动一直较大，各家券商也在努力通过丰富投资策略等方式，平抑业务的整体波动性。中信证券就在年报中表示，股票自营业务将立足于多策略的业务平台，以提高收益的确定性为发展方向，优化风险收益结构，加强投资能力建设，持续稳健发展，为提高公司股东回报做出贡献。
国泰海通也在年报中表示，坚定向客需驱动的低风险、非方向性业务转型，夯实一流的交易定价能力和客户服务能力。
券商另一大业务是经纪业务。数据上看，2024年经纪业务手续费净收入最高的10家券商分别是中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券、中国银河、招商证券、东方财富证券、中信建投、国信证券和平安证券。其中，中信证券以107.13亿元的经纪业务手续费净收入遥遥领先，紧随其后的4家券商都超过了60亿元。国泰海通是78.43亿元，广发证券是66.50亿元，华泰证券是64.47亿元，中国银河是61.89亿元，招商证券是61.83亿元。
中小券商在经纪业务上展现出了强大的业绩爆发力，多家券商增速超过100%，英大证券2024年经纪业务手续费净收入为1.99亿元，暴增915.59%，国开证券、华源证券、麦高证券和华兴证券也都实现了100%以上的增速，不过这些公司业务规模都相对较小。
投行业务普遍收缩
2024年，全市场证券公司承销证券金额103538.13亿元，同比下降1.3%，其中，股权融资总额2475.96亿元，同比下降72.8%；债券融资总额101062.17亿元，同比增长5.5%。经交易所审核通过的并购交易金额751.19亿元、同比下降36.8%。
市场的急剧变化，也导致了券商看重的投行业务普遍萎缩。根据中证协的数据，2024年，证券行业共服务76家企业通过IPO登陆科创板、创业板、北交所，实现融资424.2亿元。其中，15家企业登陆科创板，实现融资151.6亿元；服务38家企业登陆创业板，实现融资225.8亿元；服务23家企业登陆北交所，实现融资46.8亿元。
东方财富choice数据显示，2024年，投资银行业务手续费净收入排名前十的券商是中信证券、中金公司、国泰海通、中信建投、华泰证券、东方证券、国信证券、申万宏源证券、中泰证券和国金证券。具体收入金额分别为41.59亿元、30.95亿元、29.22亿元、24.90亿元、20.97亿元、11.68亿元、10.20亿元、9.78亿元、9.41亿元和9.10亿元。
不过，头部券商的投资银行业务手续费净收入普遍出现了较大的下滑。其中，中信建投这一数据大幅下滑了48.08%，中信证券下滑了33.91%，中金公司业绩相对稳定，仅仅下滑了16.41%，华泰证券则下滑了30.95%。
对于2025年，不少券商表示投行业务仍然可能存在较大压力。申万宏源在年报中表示，2025年，投行业务竞争愈加激烈。短期看，IPO和再融资节奏阶段性收紧，投行业务收入承压，长期看无论从经济复苏方向还是资本市场改革政策，资本市场都将有望迎来积极变化，并购重组市场活跃度有望持续提升，投行业务将迎来长期高质量发展。
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